通货膨胀与实际回报详解

7% 的回报率听起来像是不错的一年，直到你问它能买到什么。如果同期价格上涨了 2.5%，那么钱增长了 7%，而这些钱能买到的东西会比一年前略少。

本网站的 复利计算器会同时报告这两个数字，因为只显示名义数字的预测描述的是余额，而不是该余额的实际价值。

两个不同的数字

名义利率是账户上的利率：7%。这是账单上显示的数字，也是账户余额实际适用的利率。

实际是扣除通胀后的利率：也就是账户余额按购买力计算的实际价值。这个数字说明了资金是取得了进展还是落后了。

两者并不相同，它们之间的关系是费雪方程：

(1 + 名义利率) = (1 + 实际利率) × (1 + 通货膨胀率)

求解实际利率：

实际 = (1 + 名义) / (1 + 通胀) − 1

名义利率为 7%、通货膨胀率为 2.5% 时，实际利率为 4.39%，而不是简单相减得到的 4.5%。在这些利率下差异很小，在利率更高时会扩大，因此值得使用精确公式。

一个计算实例

计算器的实际价值栏对余额而非利率进行同样的换算。10,000 美元余额按 7% 计算、每月 500 美元、持续 10 年，名义金额最终为 92,000 多美元。按 2.5% 通胀率计算，同一余额按起始年份的购买力计算约为 72,000 多美元。

名义金额表明账户中有 $92,000。实际金额则表明它现在的购买力相当于十年前的 $72,000。两者都没错，但回答的是不同的问题。前者说的是账户的情况，后者说的是你的生活。

应使用哪个通胀数字

美国劳工统计局发布消费者价格指数，这是衡量价格变动的通用标准指标，同时还发布相关基础数据表，以及用于计算特定时期数据的计算器。

对于较长的投资期限，指数的选择比人们预想的更重要，因为与个人支出结构相符的指数，才能反映个人自身的购买力。整体消费者价格指数追踪典型家庭购买的一篮子商品和服务，是大多数计算（包括本网站计算）所采用的默认指标。

通货膨胀与固定债务

对于固定利率抵押贷款，情况则相反。固定三十年的还款额会随着物价上涨而在实际价值上缩水。借款人每年用价值更低的资金偿还贷款，而这些资金的价值低于当初借入时的资金价值。

这就是在实际利率较高时提前偿还固定利率贷款的逻辑依据。这一结论来自算术，而非观点。这也说明，固定利率贷款在名义金额上是固定负债，在实际价值上则是一项不断缩小的负债。

通货膨胀与工具中的数字

复利计算器将通胀率应用于余额，从而得出实际价值栏。租购比较计算器不对通货膨胀进行调整，因为它比较的是同一期限内的两组现金流，而通胀调整既适用于租金序列，也适用于购房持有序列；该工具将如何处理通货膨胀的选择留在计算之外，并对此作了说明。

抵押贷款计算器同样不对通货膨胀进行调整，原因相同。三十年后的还款额是固定的美元金额，而这个金额究竟值多少，取决于未来情况，而非贷款本身。

实际回报不是什么

实际回报是基于假设数字进行的计算。所采用的通胀率是历史数据，名义利率被假定为保持不变，供款也被假定为保持不变。对于预测而言，每一项假设都是合理的；但对于未来而言，每一项假设都不一定成立。因此，结果应理解为“在这些假设下”，而不是预测。

展示实际数字的目的并不是为了作出预测，而是因为缺少这一数字的计算结果并不完整。